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加通贝祥策略师Tony Dwyer表示，股市崩盘有三个阶段：恐慌、缓和、消沉。周四的抛售表明市场已经出现了恐慌。当市场出现反弹，投资者很高兴看到股市不再下跌时，情绪会有所缓和。最后，当市场测试恐慌情绪低点并打破低点时，就会进入第三个阶段：消沉。2011年10月就是如此。好消息是，随后到来的就是股市大幅反弹。

其次是隧道效应或者代理人掏空。股票分散型公司的隧道效应主要表现为公司的管理层或者内部人通过关联交易等侵占公司资产。控股型公司的控股股东对公司掌握更大的控制权，他们可能会利用控制地位从上市公司转移资产和侵蚀利润，例如通过担保、关联交易、直接侵占财产等谋求自身利益（约翰森等人Johnson et al．，2000）。在亚洲许多国家，控股股东通过交叉持股和金字塔式结构实现用很少的资本支出获取较大控制权的情况较为普遍，隧道效应也较为普遍（克莱森斯等人Claessens et a1．，2000）。德米拉格和泽特（Demirag and Serter，2003）也发现，在发展中国家，大多数集团由家族控制，控股股东通过金字塔或复杂的持股结构拥有或者控制着银行，集团内融资替代了外部资本市场融资，导致资本市场对这些家族控制集团的约束非常薄弱。阿尔巴等人（Alba et al．，1998）通过对泰国公司的研究发现，由于家族控股、对改善披露和治理的激励较弱、对少数股东的保护不力以及会计准则的不健全等原因，发展中经济体中资本市场对于公司治理的作用较为有限。我国资本市场发展早期，国有企业分拆上市，上市公司的独立性不够。特别是在股权分置改革之前，控股股东的利益与公司股价相关度不高，利益冲突更加严重。控股股东利用其控制权，通过关联交易、集团内资源配置、并购等侵占上市公司利益甚至掏空上市公司的现象较多。例如，珠海中富（维权）案中，大股东通过收购股票控制公司，再将股票质押融资以收购关联公司资产并高价卖给上市公司，另外还高额分红、减持套现。学者研究发现，我国接近八成的上市公司拥有母公司，而控股股东的隧道行为可能导致上市公司经营业绩与第一大股东的持股量之间存在一个非线性的“U”形关系。

华润微电子是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业。据中国半导体协会统计数据，以销售额计，华润微电子是2018年前十大中国半导体企业中唯一一家以IDM模式为主运营的半导体企业，是中国规模最大的功率器件企业。公司是华润集团半导体投资运营平台，曾先后整合华科电子、中国华晶、上华科技等中国半导体先驱。公司及下属相关经营主体曾建成并运营中国第一条4英寸晶圆生产线、第一条6英寸晶圆生产线，承担了多项国家重点专项工程。

修改预案第一次上会被否后，沃施股份更新了并购重组预案。新版预案显示，沃施股份拟采用发行股份与支付现金相结合的方式购买中海沃邦37.17%的股权，进而控制中海沃邦50.5%的股权。本次重组包括两部分交易，通过控股51%的子公司支付现金购买中海沃邦27.2%股权和发行股份购买中海沃邦23.2%的股权。

行业收入低也是留不住人的原因之一。深圳市2018年6月份的数据显示，受人工成本持续上涨的影响，部分服务行业陆续上调收费标准，6月衣着洗涤保养、美容美发洗浴价格环比分别上涨6.8%和3.5%，学前教育、家政服务价格环比分别上涨1.8%和0.6%。事实上相对欧美发达国家来说，中国的人工成本还是很低。

而从上市银行2018年年报披露来看，在理财回归净值化产品的要求下，银行理财产品收入明显下降。第一财经记者此前梳理上市银行年报发现，相比国有大行，中小银行面临的压力更大，基本上呈全线下滑之势，如甘肃银行2018年理财手续费收入较2017年下滑75%，广州农商行2018年理财手续费收入同比下滑56.2%，九台农商行2018年理财手续费收入降幅94.4%。