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周冠南：2019年债牛进入震荡调整期，主要是受宽信用政策加速出台提振风险偏好的影响。其一，年初以来各部委加速出台“六稳”相关政策，从宽信用、宽财政、促消费、稳就业多方面缓解经济下行压力，特别是地方债提前发行使得市场对于基建企稳托底经济的预期加强；其二，1月社会融资和信贷数据均创历史新高，且大幅超预期，社融数据企稳使得投资者开始修正春节前对于经济过度悲观的预期，甚至出现预期超调的情况；其三，股市出现“春季躁动”，市场风险偏好明显抬升，开始挤压债市配置资金。

2019年12月30日，湖北省武汉市聚集性不明原因病毒性肺炎的消息首次传出。2020年1月7日，病原体初步判定为新型冠状病毒。截至25日12时35分，国内累计报告新冠肺炎确诊病例1331例。责任编辑：柳龙龙来新浪理财大学，听投行大师兄程郡讲《跑赢大盘的股市操作指南》，带你摸清股价本质，提高牛股命中率

从实际有效汇率升值来看，根据BIS（国际清算银行）的测算，人民币实际有效汇率指数由2007年12月的90.19上升至2018年12月的122.89，累计升值幅度达到36%。本币实际有效汇率的显著升值自然会导致经常账户顺差缩小。我们也可以从上述三个视角来分析未来一段时间中国经常账户余额的变动。从经常账户细项来看，短期内中美贸易谈判的进展（中国将会显著增加从美国的商品进口）将会造成货物贸易顺差显著下降，而人均收入的提高与国内服务品市场的落后造成服务贸易逆差继续增长，这意味着经常账户余额可能继续下降。从国内储蓄投资缺口来看，人口老龄化与居民部门杠杆率上升过快，将会造成居民部门储蓄显著下降。从实际有效汇率来看，尽管近期人民币对美元名义汇率呈现双边波动格局，但未来只要中国经济增速继续持续高于全球，人民币实际有效汇率整体上仍将呈现升值格局。

1991年5月，芜湖市中院一审判决，年广久犯流氓罪，判处有期徒刑3年，缓刑3年。邓小平南方讲话后，芜湖市检察院主动撤诉，年广九被宣告无罪释放，市委书记等在市委大礼堂集体接见，握着他的手说，“老年，你吃苦了！”年广九敢想敢干，但文化水平不高，管理能力不强，“傻子瓜子”几次走出芜湖都铩羽而归。他被判刑三次，真正入狱时间并不多。和他相比，张文中从2006年11月被调查到2013年底减刑出狱，7年多时间完全失去自由，最终被判无罪又经历了5年。

规定越具体，目标越量化，才不至于表面减负松绑，实则层层加码，也不至于“口号喊得震天响，行动起来轻飘飘”。“基层减负年”成效如何，有必要纳入地方官员政绩考核，同时强化舆论监督和公众监督。接下来，也希望“基层减负年”让干部群众切实看到改变，并给基层干部、社会公众、公共舆论点“差评”的权利。有了自上而下的示范和自下而上的监督，给基层干部减负这事，才能扎实、顺利推进。

权益市场受益于宽信用政策、监管放松和市场对经济回升预期好转，加之估值水平不高，年初以来走势较好。可转债兼具债券和权益属性，进可攻、退可守，在控制信用风险前提下可选择相对性价比高的品种进行配置。周冠南：短期来看，前期风险偏好回升对债市带来的利空影响正在减弱，市场将回归流动性和基本面的定价阶段，二季度初央行或再次开展宽松操作，带来波段交易机会；中长期看，伴随着宽信用政策逐步显效，今年信用环境好于去年，利率债波段交易提供的收益空间相对去年较为有限，建议投资者关注信用债和转债提供的弹性空间。